二十世紀末，海螺水泥首次提出“T型戰略”，即：指在長江沿岸石灰石資源豐富的地區興建、擴建熟料生產基地；在沿海無資源但水泥需求旺盛的發達地區低成本收購小水泥廠并改造成水泥粉磨站，就地生產水泥最終產品。2011年，海螺水泥在池州海螺建成年產150萬噸骨料項目，標志著海螺正式涉足骨料領域，海螺水泥也成為較早向骨料板塊延伸的上市水泥企業。
1、海螺水泥骨料項目年表
表1 海螺水泥骨料項目年表
數據來源：砂石骨料網數據中心
1）2011年，池州海螺建成年產150萬噸骨料項目；
2）2013年，銅陵水泥建成年產150萬噸骨料項目，石門海螺兩條100萬噸/年建筑骨料生產線項目在2012年正式動工，一期工程（100萬噸/年）于2013年下半年正式投入使用；
3）2014年，英德海螺年產100萬噸、扶綏海螺年產150萬噸等10個骨料項目建成投產，截止到2014年底，海螺水泥骨料板塊總產能為1440萬噸/年；
4）2015年，弋陽海螺年產100萬噸、乾縣海螺年產150萬噸等6個骨料項目建成投產，新增骨料產能900萬噸/年，截止到2015年底，海螺水泥骨料板塊總產能為2340萬噸/年；
5）2016年，海螺水泥新增骨料產能150萬噸/年，截止到2016年底，海螺水泥骨料板塊總產能為2490萬噸/年；
6）2017年，平涼海螺年產100萬噸、濟寧海螺年產100萬噸骨料項目建成投產，當年還收購了陜西鳳凰建材，新增骨料產能200萬噸/年，截止到2017年底，海螺水泥骨料板塊總產能為2890萬噸/年；
7）2018年，建德海螺、江華海螺、陽春海螺、分宜海螺、興業海螺等公司骨料項目建成投產，收購了廣英水泥，骨料產能增加了130萬噸，截止到2018年底，海螺水泥當年共新增骨料產能980萬噸/年，海螺水泥骨料板塊總產能為2890萬噸/年；
8）2019年，海螺水泥共建成10個骨料項目，新增骨料產能1660萬噸/年，截止到2019年底，海螺水泥骨料板塊總產能為5530萬噸/年；
9）2020年，海螺水泥新增骨料產能300萬噸/年，截止到2020年底，海螺水泥骨料板塊總產能為5830萬噸/年；
2、海螺水泥歷年骨料板塊營收分析
表2 海螺水泥骨料板塊歷年營收情況
注：水泥毛利率選用的是海螺水泥規格為42.5級水泥毛利率
數據來源：砂石骨料網數據中心
據海螺水泥歷年年報披露，海螺水泥2013年骨料板塊營業收入僅為2339萬元，2020年海螺水泥的骨料板塊營業收入已達10.25億元，營業收入增長了40多倍；從利潤情況來看，除2013年，海螺水泥骨料板塊毛利率略低于同年的水泥板塊外，其余年份骨料板塊毛利率均高于水泥板塊，2017年海螺水泥骨料板塊毛利率甚至高于水泥板塊近30個百分點。
2017年-2018年，是國家和地方加強礦產資源整治和環保治理，骨料市場供求關系顯著改善，產品銷價大幅提升，毛利率分別達到63.98%和69.12%，2019年, 海螺水泥骨料及石子綜合毛利率為70.60%，較2018年上升了1.48 個百分點，主要原因是國家和地方加強礦產資源整治和環保治理，骨料市場供求關系持續改善，產品銷價穩步提升。
3、海螺水泥歷年骨料產品出廠價格測算
表3 海螺水泥骨料產品測算出廠價
注：2016年與2017年未披露銷售量，上述兩年銷售量及出廠價格為估算值
數據來源：砂石骨料網數據中心
2014年，海螺水泥首次披露其骨料產品的銷售情況，當年海螺水泥共銷售骨料產品448萬噸，據測算，其骨料產品的平均出廠價格約為24.14元/噸；
2017年，海螺水泥骨料產品平均出廠價格首次突破30元/噸，達到30.79元/噸；
2019年，受建材板塊價格整體上升等因素影響，海螺水泥骨料產品的平均出廠價格達到32.56元/噸；
2020年，受供需關系變化及新冠疫情等因素影響，海螺水泥骨料產品的平均出廠價出現顯著回落，當年平均出廠價格較2019年下降21.27%，為25.64元/噸。根據海螺水泥年報中披露的應收數據測算，其骨料出廠價僅為30元/噸左右，遠低于沿江地區砂石出廠價格，砂石數據中心認為海螺水泥的骨料出廠價較低或由以下原因導致：
1）由于海螺水泥的骨料線多與水泥生產線配套建設，其生產骨料或多由海螺水泥集團內部使用，其銷售價格一般會低于對外銷售的價格；
2）海螺水泥在進行財務核算時，或將其內部使用的骨料也納入到總的骨料銷售量中，若集團內部使用骨料為較低價格購入，或該部分骨料未計入骨料板塊業務收入，則海螺水泥測算骨料出廠價就可能遠低于市場價格。
據海螺水泥2021年年報透露，海螺水泥2021年將持續推進上下游產業鏈延伸，全力拓展骨料產業，強化項目運行管理，促進產能充分發揮。期待海螺水泥2021年在骨料板塊能有更優異的表現。
最后，砂石數據中心提出幾個問題，希望與行業同仁共同思考：
至十四五末，海螺水泥能否將其在水泥板塊的經驗在骨料板塊成功復制？
2）至十四五末，國內能否有砂石企業取得類似海螺在水泥行業的成就？
3）至十四五末，誰能成為擁有千萬噸以上骨料線最多的建材企業？
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