種種跡象表明，中國經(jīng)濟(jì)三季度開始企穩(wěn)的信號越發(fā)強(qiáng)烈，這根源于中央二季度以來一系列穩(wěn)增長的政策。
但鑒于上一輪4萬億投資帶來的巨大負(fù)面作用，本輪投資無論從融資渠道還是投資方式和投資領(lǐng)域上來說，都會(huì)區(qū)別與以往，政府方面也刻意減少宣傳。
萬億級投資穩(wěn)增長
據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道，穩(wěn)增長依舊為高層政策核心，各種跡象表明，下半年新一輪萬億級的投資高潮已經(jīng)到來，但這顯著區(qū)別于08年的4萬億投資。
報(bào)道稱，8月下旬相關(guān)部委應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行的宏觀調(diào)控政策已經(jīng)提交決策者討論，新一輪的投資可達(dá)萬億級。
但是從高層到學(xué)術(shù)界都對如此規(guī)模的投資保有警惕之心，因此不會(huì)在規(guī)模上加以強(qiáng)調(diào)，更多偏向于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)投向規(guī)劃，不做整體規(guī)劃。
而在8月上旬，國家發(fā)改委主任徐紹史在談及經(jīng)濟(jì)形勢和下半年宏觀調(diào)控時(shí)指出，要“繼續(xù)發(fā)揮好投資對穩(wěn)增長的關(guān)鍵作用，保持合理的投資增長。要保證有限的政府投資投向經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)”。
事實(shí)上這一轉(zhuǎn)向在今年7月份召開中央經(jīng)濟(jì)形勢分析會(huì)議之后明顯顯現(xiàn)；穩(wěn)增長被放置在經(jīng)濟(jì)政策的第一位置，這一目標(biāo)確立的背后是高層面對今年上半年投資下滑，經(jīng)濟(jì)明顯回落的壓力。
經(jīng)濟(jì)減速，也讓市場更加擔(dān)心上一輪投資大躍進(jìn)遺留下來的債務(wù)問題，嚴(yán)重地方債務(wù)也會(huì)制約此輪投資中，地方政府的無效投資、重復(fù)投資。
因此，本輪投資無論從融資渠道還是投資方式和投資領(lǐng)域上來說，都會(huì)區(qū)別與以往。
“新”在哪里？
新一輪投資總體思路是“以長帶短”即選擇那些既能長期優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，又能短期起到拉動(dòng)投資和經(jīng)濟(jì)增長作用的領(lǐng)域，比如棚戶區(qū)改造、中西部地區(qū)鐵路建設(shè)、市政基礎(chǔ)設(shè)施和地鐵公共交通建設(shè)等。另外決策層已提出，將引導(dǎo)民間投資通過多種途徑進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和公用事業(yè)等領(lǐng)域，中信證券認(rèn)為。
首先是融資渠道，面對一季度社會(huì)融資總額高增長，經(jīng)濟(jì)卻在下滑的質(zhì)疑，市場猜測中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入依靠增發(fā)貨幣推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低效時(shí)代，即“貨幣空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象，由于債務(wù)的稀釋以及房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)的高需求，未來解決中國仍不斷增長融資壓力，政府提出了“用好增量，盤活存量”的方針。
這一點(diǎn)表現(xiàn)在加快推進(jìn)推進(jìn)資產(chǎn)證券化上，之前市場傳出建立銀行信貸資產(chǎn)證券化流轉(zhuǎn)平臺(tái)，而券商資產(chǎn)證券化也有望重啟，目前資產(chǎn)證券化規(guī)模較小，潛力很大。
另外，過去依賴銀行授信的比例也在縮小，這一點(diǎn)可以從社會(huì)融資規(guī)模上可以看出，間接融資的比例近幾年一直縮小，今年前七個(gè)月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，銀行系統(tǒng)信貸新增5.8萬億元，同比增加3800億元。更能反映社會(huì)資金供給情況的社會(huì)融資總額指標(biāo)，今年上半年新增10.15萬億元，同比增加2.38萬億元，非銀行融資更趨活躍。
而中央一直希望擴(kuò)大直接融資規(guī)模，重點(diǎn)通過地方債和企業(yè)債擴(kuò)容，以及政策性銀行支持來解決資金問題，不過隨著6月銀行間市場資金危機(jī)，中國長端融資利率高企，這遏制了融資需求，同時(shí)中國信用債市場仍不完善，規(guī)模較小，滿足不了企業(yè)的融資需求。
不過，政府在解決社會(huì)融資主體的同時(shí)，也希望吸引民間資本參與經(jīng)營性項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營。
此前政府釋放支持民間資產(chǎn)參與鐵路投融資，而隨著“金改”的推進(jìn)，民營資本開辦完全意義的民營銀行已是大勢所趨。
對于此輪投資的方向，分析稱將更多的投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大氣污染防治，舊城區(qū)和棚戶區(qū)改造項(xiàng)目上。這些投資會(huì)有明顯的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，講求投資效率，不會(huì)像08年那樣全面鋪開
此前不久，環(huán)保部亦透露，中國將投資1.7萬億元，開展大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃；將投入2萬億元進(jìn)行水污染治理。
同時(shí)政府也會(huì)更多的涉及經(jīng)濟(jì)體制改革，此前李克強(qiáng)總理提到，把改革與“穩(wěn)增長”“推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”并列討論，并指出“加快行政管理、財(cái)稅、金融、價(jià)格等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革步伐”。
