近期，各地公布兩會(huì)政府工作報(bào)告，在總結(jié)2016年經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的同時(shí)對(duì)2017年經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)進(jìn)行展望。部分中西部地區(qū)的2017年GDP增長目標(biāo)或固定資產(chǎn)投資目標(biāo)較2016年卻有所提高，尤其是跟一帶一路相關(guān)的地區(qū)，遼寧、新疆、內(nèi)蒙古、吉林等地目標(biāo)上調(diào)較為顯著，其中新疆提出50%的固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)，引爆了市場對(duì)于今年基建大干快上的預(yù)期。
從微觀調(diào)研來看，不少建筑類企業(yè)以及工業(yè)品生產(chǎn)企業(yè)都表示今年的訂單情況較好，也一定程度上印證基建的需求較強(qiáng)。
我們?cè)噲D從政府基建投資意愿、基建資金來源、PPP、發(fā)改委審批動(dòng)向、各行業(yè)基建空間等來分析2017年的基建狀況，是否有可能對(duì)今年整體投資和經(jīng)濟(jì)形成支撐。
一、從各省市地方政府對(duì)固定資產(chǎn)投資目標(biāo)增速來看，政府推動(dòng)基建支撐經(jīng)濟(jì)的意愿較為強(qiáng)烈。
23個(gè)已公布目標(biāo)增速的省份計(jì)算的2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)規(guī)模已超過45萬億。部分省份2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)明顯超預(yù)期（圖1），比如新疆17年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)增速為50%（2016年實(shí)際增速為-5.1%）、遼寧目標(biāo)增速12%（2016年實(shí)際增速為-63.5%）、福建目標(biāo)增速15%（2016年實(shí)際增速為9.3%）、西藏目標(biāo)增速20%（2016年實(shí)際增速為20%）、廣東目標(biāo)增速15%（2016年實(shí)際增速為10%），貴州、云南等西南省份的增速也接近20%。
整體來看，固定資產(chǎn)投資目標(biāo)透露了政府通過基建穩(wěn)增長的意愿。新疆固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)較高可能與“一帶一路”的規(guī)劃相關(guān)。習(xí)近平主席在出席達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇時(shí)聲明，"一帶一路"戰(zhàn)略框架國際合作高層論壇將于今年五月份在北京舉行。將探討"一帶一路"戰(zhàn)略框架內(nèi)的合作計(jì)劃，建立未來合作的平臺(tái)。新疆作為絲路上最重要的連接省份，今年提出較高的投資增速目標(biāo)可能是為了配合國家戰(zhàn)略層面的大計(jì)劃。而遼寧在去年積壓了經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)水分之后，加上政府換屆，也有干一番作為的動(dòng)力。
考慮到今年房地產(chǎn)投資受房地產(chǎn)調(diào)控有一定下行壓力，而制造業(yè)投資主要是企業(yè)根據(jù)自身的盈利和生產(chǎn)意愿來調(diào)整，政府通過基建投資可以掌握更多主動(dòng)權(quán)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。習(xí)總書記提出的“擼起袖子干”也一定程度鼓舞地方政府維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。
基于已公布固定資產(chǎn)目標(biāo)增速的20個(gè)省份擬合的加權(quán)固定資產(chǎn)目標(biāo)增速為12.5%，用16年實(shí)際增速擬合未公布的省份、考慮低于目標(biāo)增速的情況（16年公布固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的20個(gè)省份有14個(gè)省份最終實(shí)際增速低于年初的目標(biāo)增速、6個(gè)實(shí)際增速高于目標(biāo)），預(yù)計(jì)2017年全國固定資產(chǎn)目標(biāo)增速或在10%附近，高于2016年8.1%的累計(jì)同比。
另外一個(gè)維度的測算是，即使大部分省份的投資增速跟去年持平，僅考慮新疆和遼寧去年是負(fù)增速，今年只要實(shí)現(xiàn)正增速就會(huì)對(duì)全國的投資增速起到較大的拉動(dòng)作用，全國的投資增速也大概率高于去年水平。由于房地產(chǎn)投資增速會(huì)小幅滑落，而制造業(yè)可能小幅上升，兩者加總相對(duì)平穩(wěn)或者較去年略有上升，實(shí)際上整體固定資產(chǎn)投資增速的改善更可能是來自基建。去年全年基建名義增速為15.7%，我們預(yù)計(jì)今年基建名義增速可能高于去年，可能回升到16%-20%區(qū)間。
二、從資金來源來看，近期貸款和非標(biāo)的放量可能對(duì)基建起到較大支撐作用。
從基建資金來源來看，2015年63%的資金來源于自籌資金，國家預(yù)算內(nèi)資金占比為15.1%、國內(nèi)貸款占比15%、其他資金6.9%、利用外資0.17%（圖3）。且從基建資金來源占比走勢來看，2011年之后，資金來源中國內(nèi)貸款口徑的占比逐步下降而自籌資金占比逐步上升，二者合計(jì)占比穩(wěn)定在78%左右，或與統(tǒng)計(jì)口徑以及資金繞道有關(guān)，部分貸款資金被統(tǒng)計(jì)到自籌資金中。
三、從近期推進(jìn)較快的PPP來看，基建也可能在短期內(nèi)發(fā)力。
去年以來發(fā)改委和財(cái)政部建立了PPP項(xiàng)目庫，目前發(fā)改委共推介了三批PPP項(xiàng)目，總共3764個(gè)，投資額總計(jì)6.37萬億元。2月13日，財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫第五期季報(bào)發(fā)布，顯示截至2016年四季度（圖5），入庫項(xiàng)目共11260個(gè)，總投資13.5萬億元；其中進(jìn)入執(zhí)行階段項(xiàng)目數(shù)1351個(gè)，總投資2.2萬億元。
之前我們對(duì)PPP最大的擔(dān)憂在于落地率不高，從四季報(bào)數(shù)據(jù)來看，PPP項(xiàng)目落地率有明顯的提升，12月底的落地率已經(jīng)達(dá)到32%，較16年1月的20%有較大提升，示范項(xiàng)目的落地率更高，已經(jīng)達(dá)到50%（圖6）。
從行業(yè)來看，目前PPP項(xiàng)目行業(yè)主要集中在基建領(lǐng)域，市政工程、交通運(yùn)輸和片區(qū)開發(fā)三個(gè)行業(yè)合計(jì)占比超過68%；省份方面，目前PPP項(xiàng)目主要集中在貴州、山東、云南、河南等省份，山西、天津、湖北等省份的PPP項(xiàng)目較少（圖7）。
我們對(duì)比計(jì)算了PPP項(xiàng)目較多的省份和PPP項(xiàng)目較少省份在剔除房地產(chǎn)后的固定資產(chǎn)投資增速，發(fā)現(xiàn)PPP項(xiàng)目多的省份的投資增速明顯高于PPP項(xiàng)目數(shù)量少的省份。2016年云南剔除房地產(chǎn)的固定資產(chǎn)投資增速為25%，而山西僅為0.1%。2016年前三個(gè)季度，PPP的落地金額基本保持每季新增5000億元落地的水平，四季度落地速度有所加快，單季度新增落地金額為6400億元。假設(shè)2017年項(xiàng)目的落地速度保持與2016年四季度一樣的水平，那么2017年將會(huì)新增2.5萬億規(guī)模，到2017年末，全部執(zhí)行規(guī)模將會(huì)接近5萬億。但是執(zhí)行規(guī)模并不代表全是投資規(guī)模，一般基建項(xiàng)目的投資周期在3年左右，考慮到一般項(xiàng)目第一年的投入會(huì)更大一點(diǎn)，預(yù)計(jì)2017年P(guān)PP項(xiàng)目能夠?yàn)榛◣?.2萬億左右的新增投資。
除了PPP項(xiàng)目外，發(fā)改委項(xiàng)目也是基建重要組成部分。從發(fā)改委目前批復(fù)的情況來看（如圖8），自2016年8月份以來，發(fā)改委核準(zhǔn)投資項(xiàng)目的速度明顯加快，主要行業(yè)集中在交通運(yùn)輸和水利方面。2016年全年，發(fā)改委共批復(fù)1.7萬億元投資。2017年1月，發(fā)改委核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目18個(gè)，總投資1539億元。如果2017年發(fā)改委能夠延續(xù)2016年下半年以來的批復(fù)速度，那么2017年全年批復(fù)的投資計(jì)劃有望達(dá)到2.5萬億，較16年增加8000億元。此外，發(fā)改委12個(gè)重大工程包截至2016年底，累計(jì)完成投資7.9萬億元，其中2016年完成投資3.6萬億元，預(yù)計(jì)2017年12個(gè)重大工程包的投資速度將會(huì)繼續(xù)保持。
四、從具體行業(yè)來看，2017年基建發(fā)力仍主要是市政工程。
2016年我國基建投資共15.2萬億元，其中主要是市政、交通運(yùn)輸和電力行業(yè)。鐵路方面，中鐵總總經(jīng)理在年度工作會(huì)議上指出2017年計(jì)劃投資8000億元，與2016年總投資額基本持平；公路方面，交通運(yùn)輸部部長公布2017年主要目標(biāo)是公路、水運(yùn)完成固定資產(chǎn)投資1.8萬億元，與2016年總水平差別不大；電力行業(yè)2016年的增速一直在下降，預(yù)計(jì)2017年難有大的提高。2017年基建投資最大的增長點(diǎn)可能還是在于市政建設(shè)（最近幾年地鐵的增速較快，而地下管廊也在推進(jìn)）。從各省份投資目標(biāo)來看，目前來看，各省市的投資目標(biāo)都在千億甚至萬億以上。在政府工作報(bào)告中，各省市也都提到加快投資，主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)、環(huán)境和民生等方面。
綜合來看，全年基建名義投資增速有望比2016年提升，增速有望從去年15.7%回升至接近20%水平，并帶動(dòng)整體固定資產(chǎn)投資增速回升。在工業(yè)品仍實(shí)施供給側(cè)改革的情況下，基建需求的上升會(huì)推動(dòng)工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)上升，但具體漲幅也要看發(fā)改委的控制。不過，需要注意的是，盡管基建名義增速會(huì)回升，但考慮到今年P(guān)PI漲幅較大，全年P(guān)PI平均可能高達(dá)5%以上，而去年是-1.4%，這會(huì)拖累今年基建的實(shí)際增速，預(yù)計(jì)實(shí)際增速將會(huì)較明顯回落（圖9）。
此外，從最近幾年來看，基建增速都有前高后低的特征，一季度沖高，然后逐步回落，因此對(duì)經(jīng)濟(jì)和商品價(jià)格的帶動(dòng)也會(huì)呈現(xiàn)前高后低的特征。
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地方投資大爆發(fā)，PPP能引來多少錢？
記者：楊仕省 來源：華夏時(shí)報(bào)
跨入2017年，全國各地新一輪重大項(xiàng)目投資相繼開工，擬定的投資項(xiàng)目數(shù)額更大，動(dòng)輒從千億到萬億不等。
記者對(duì)比各地投資計(jì)劃發(fā)現(xiàn)，在各地眾多的投資項(xiàng)目計(jì)劃中，“鐵公機(jī)”項(xiàng)目的投資一股獨(dú)大，其地位難以撼動(dòng)。眾所周知，房地產(chǎn)投資過去熱度一直不減，但房地產(chǎn)今年可能不再是投資熱點(diǎn)。那么，地方政府要穩(wěn)住GDP，有什么可以替代過去持續(xù)增長的房地產(chǎn)投資？答案是，基建投資。
記者根據(jù)各省公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，至今中國已有23個(gè)省公布了2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，累計(jì)投資超過40萬億元，如加上尚未公布的省份，今年投資不少于45萬億。
除了各省公布的這波來勢兇猛的大基建投資外，發(fā)改委也公布重大投資項(xiàng)目的最新進(jìn)展。2月15日國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕在當(dāng)日的發(fā)布會(huì)上透露，1月，發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目18個(gè)，總投資1539億元，主要集中在水利、交通、能源等領(lǐng)域。
“這些投資主要應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩，通過投資發(fā)揮重點(diǎn)項(xiàng)目的引領(lǐng)作用。”北京福盛德經(jīng)濟(jì)咨詢公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馮德林向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，當(dāng)前，必要的投資是需要的，但也要考慮投資項(xiàng)目的盈利性及資金的來源渠道。
“怎么投、投多少，直接影響著投資的效益，去年發(fā)改委一直在強(qiáng)調(diào)這個(gè)觀點(diǎn)，相信今年還會(huì)強(qiáng)調(diào)的。”發(fā)改系統(tǒng)不愿具名的一官員對(duì)記者說。
各地大項(xiàng)目紛紛落地
正如記者梳理的那樣，春節(jié)后各地上馬一批重大投資項(xiàng)目，其中，湖北、陜西、河南等地開工的重大項(xiàng)目總投資均達(dá)千億元以上，江蘇首批開工的重大項(xiàng)目總投資更是高達(dá)1.33萬億元之巨。
據(jù)陜西省政府1月4日發(fā)布的消息，陜西2017年將安排省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目600個(gè)，總投資額3.7萬億元，年度投資4820億元，這些項(xiàng)目包括基礎(chǔ)設(shè)施、能源化工、裝備制造、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等。陜西發(fā)改委稱，在全國投資增速明顯放緩的背景下，陜西省的重點(diǎn)項(xiàng)目為全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力支撐。
同日，浙江宣布新開工624個(gè)項(xiàng)目，總投資7903億元。前一天，河南省集中簽約了108個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資3794億元。
在采訪中，很多地方還正在爭取上馬一批重大的基建項(xiàng)目。“計(jì)劃投資10億元的閬中機(jī)場續(xù)建工程，正加緊進(jìn)行。”四川閬中機(jī)場建設(shè)指揮部辦公室主任唐卓說。1月16日四川廣元市長鄒自景參加審議四川省政府《工作報(bào)告》時(shí)建議，要大力支持G5京昆高速廣元段擴(kuò)容改造、廣元盤龍機(jī)場改擴(kuò)建等項(xiàng)目。航空方面準(zhǔn)備先對(duì)接規(guī)劃中的兩個(gè)通航機(jī)場，即在廣元的旺蒼縣和青川縣建機(jī)場，做低空旅游項(xiàng)目。
“中西部嚴(yán)重依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)象還存在。”四川省廣元市一位招商引資的副局長告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，省內(nèi)的每個(gè)市縣基建投資的空間都還很大，很多地方高鐵不通、道路不暢，都還需要巨大的投資。
在春節(jié)期間記者了解到，四川已經(jīng)上馬或還將上馬的機(jī)場項(xiàng)目，還包括加快建設(shè)成都新機(jī)場、改擴(kuò)建南充機(jī)場等；遷建宜賓、瀘州、達(dá)州等機(jī)場；新建巴中、樂山、甘孜等機(jī)場。“機(jī)場的修建會(huì)極大地拉動(dòng)本區(qū)域的GDP，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增光添彩。”四川一位剛上任分管招商項(xiàng)目的副市長向本報(bào)記者坦言。
與四川相鄰的重慶，今年將完成黔江機(jī)場擴(kuò)建項(xiàng)目，還將開工萬盛江南機(jī)場，加快巫山、武隆和萬州機(jī)場改擴(kuò)建等項(xiàng)目建設(shè)等。2017年重慶交通建設(shè)計(jì)劃投資820億元，其中，鐵路投資285億元，公路投資470億元，民航投資25億元等。
其他地方也將各類機(jī)場投資視為重點(diǎn)。據(jù)悉，江西省今年將加快贛州黃金機(jī)場改擴(kuò)建、井岡山機(jī)場二期改擴(kuò)建，爭取開工建設(shè)宜春明月山機(jī)場擴(kuò)建、瑞金機(jī)場、安福武功山通用機(jī)場等項(xiàng)目。
貴州省社科院城市經(jīng)濟(jì)研究所所長胡曉登年前接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)稱，在近幾年的基建大潮中，省會(huì)城市具有天然的優(yōu)勢，比如高鐵、大型機(jī)場，一般都是以省會(huì)城市為中心展開的，尤其是中西部更是如此。
這一波基建投資不容小覷。“今年我國固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)在8%左右，基建將繼續(xù)成為穩(wěn)定投資的主要力量，今年規(guī)模預(yù)計(jì)在16萬億元左右。”華夏幸福產(chǎn)業(yè)研究院產(chǎn)業(yè)研究總監(jiān)徐光瑞向媒體表示。
錢從何來
記者采訪獲悉，對(duì)于重大基建項(xiàng)目的投資，地方資金配套的壓力不小。“地方要是拿不出配套資金，再好的重大項(xiàng)目也要擱淺。”上述副市長直言，如何落實(shí)項(xiàng)目的資金問題，可以說是各地遭遇到的共同難題。
記者梳理就發(fā)現(xiàn)，各省在部署經(jīng)濟(jì)工作時(shí)均指出要多渠道籌集項(xiàng)目資金，如有“創(chuàng)新投融資機(jī)制，吸引社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”等表述。
事實(shí)也是如此，各地龐大的項(xiàng)目投資計(jì)劃，讓PPP再度成為市場追逐的焦點(diǎn)。與過去不同，今年P(guān)PP有望加速落地，并從交通、市政、環(huán)保向養(yǎng)老、醫(yī)療、旅游等多領(lǐng)域拓展。在政策層面上，民政部等13部委發(fā)文力推養(yǎng)老PPP；在市場層面，一些發(fā)布去年業(yè)績預(yù)告的上市公司，其中一大貢獻(xiàn)就是實(shí)施PPP項(xiàng)目。
受政策加碼催化，去年以來PPP項(xiàng)目出現(xiàn)井噴式增長。財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月末，全國入庫項(xiàng)目共計(jì)11260個(gè)，投資額13.5萬億元。其中，在吸引民資方面，按照財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫的入庫統(tǒng)計(jì)，民營企業(yè)（含民營獨(dú)資和民營控股）163 家，占比39%。
今年P(guān)PP項(xiàng)目還會(huì)出現(xiàn)井噴式增長。“大理市洱海環(huán)湖截污工程、騰沖全域旅游國際戶外運(yùn)動(dòng)文化中心、瑞麗市城市地下綜合管廊建設(shè)工程……”這是２月14日在昆明舉行的云南省最大的一次PPP項(xiàng)目推介會(huì)，此次會(huì)議集中展示的各類PPP示范項(xiàng)目，總投資額達(dá)3996億元，項(xiàng)目涵蓋交通、市政等14個(gè)領(lǐng)域。近日廣州市公布文件稱，將啟動(dòng)28個(gè)PPP試點(diǎn)項(xiàng)目，投資近2119億。
記者梳理，盡管投資范圍擴(kuò)大，PPP項(xiàng)目投資仍以市政工程和交通運(yùn)輸領(lǐng)域?yàn)橹鳌＝刂寥ツ?2月末，在各行業(yè)PPP項(xiàng)目數(shù)及投資額中，市政、交通、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)3個(gè)行業(yè)項(xiàng)目數(shù)和投資額均居前3名。
PPP項(xiàng)目落地率如何？記者查知，截至2016年12月底，全國入庫項(xiàng)目落地率達(dá)31.6%，而第三批示范項(xiàng)目的落地率更是驚人地達(dá)到了42.9%。
面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，如何打好今年有效投資，是擺在各地面前的一道難題。“在民間投資和房地產(chǎn)投資增長‘雙降’之時(shí)，我們的投資主要靠政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但其發(fā)展也是有限的，而唯一的途徑是要通過不斷的創(chuàng)新，不斷催生新業(yè)態(tài)。”中國投資協(xié)會(huì)會(huì)長張漢亞向《華夏時(shí)報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)。
投資的有效性尤為重要。廣東省發(fā)改委主任何寧卡認(rèn)為，擴(kuò)大有效投資，必須堅(jiān)持把資金投到有利于調(diào)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)短板、惠民生的項(xiàng)目上來。而年初浙江省發(fā)改委主任李學(xué)忠詳解7900多億投向時(shí)就指出，有效投資得有真金白銀，但據(jù)有關(guān)研究估算，“十三五”時(shí)期，浙江仍存在2.4萬億元至2.7萬億元左右的融資需求。
“不用多說，今年重頭戲仍然還會(huì)進(jìn)一步激發(fā)民間投資活力。”張漢亞強(qiáng)調(diào)，激活民間投資會(huì)讓民間主體愿意投資，把放寬行業(yè)準(zhǔn)入的政策落實(shí)好。
但記者也注意到，在解決資金問題上，很多地方并沒有放棄土地融資。隨著地方兩會(huì)相繼召開，熱點(diǎn)城市表示將嚴(yán)格執(zhí)行調(diào)控政策，但對(duì)土地財(cái)政的依賴似乎并未減少，部分城市土地出讓金收入依舊頗豐。
